近期上海印刷廠(chǎng)發(fā)現(xiàn)多數(shù)后道供應(yīng)鏈瓦楞及箱板紙市場(chǎng)拉漲明顯，其中規(guī)模紙廠(chǎng)月內(nèi)連漲2次，幅度約在100元/噸，中小紙廠(chǎng)跟漲積極，市場(chǎng)成交氣氛活躍。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，自3月中旬瓦楞及箱板紙市場(chǎng)開(kāi)始轉(zhuǎn)勢(shì)下行，其中瓦楞紙跌至2017年同等水平，箱板紙甚至一度跌至2017年同等價(jià)格水平下方，跌勢(shì)一直延續(xù)至5月中旬，經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的低迷運(yùn)行，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)從5月中下旬開(kāi)始試探上拉，從5月25日至今，規(guī)模紙廠(chǎng)試探拉漲3次，累計(jì)調(diào)漲幅度在150-200元/噸，實(shí)際落實(shí)100-150元/噸。
據(jù)卓創(chuàng)資訊周度開(kāi)工數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，瓦楞紙6月第二周較4月第一周開(kāi)工負(fù)荷增加13.94個(gè)百分點(diǎn)，且5月份月度開(kāi)工負(fù)荷率較4月份增加2.60個(gè)百分點(diǎn)，箱板紙6月第二周較4月第一周開(kāi)工負(fù)荷增加8.53個(gè)百分點(diǎn)，且5月份月度開(kāi)工負(fù)荷率較4月份增加3.48個(gè)百分點(diǎn)。
從庫(kù)存水平來(lái)看，瓦楞紙6月第二周樣本紙廠(chǎng)庫(kù)存較4月初減少15.53萬(wàn)噸，箱板紙6月第二周樣本紙廠(chǎng)庫(kù)存較4月初減少15.53萬(wàn)噸。從月度庫(kù)存水平來(lái)看，瓦楞紙5月份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較4月份下滑7.53萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增加12.72萬(wàn)噸；箱板紙5月份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存較4月份下滑9.89萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存增加13.85萬(wàn)噸。這反映市場(chǎng)需求呈現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)情況，但也存在紙廠(chǎng)庫(kù)存向下游貿(mào)易商及包裝廠(chǎng)轉(zhuǎn)移的可能性，據(jù)終端情況調(diào)研來(lái)看，實(shí)際訂單需求跟進(jìn)有限，關(guān)注后市終端需求對(duì)包裝廠(chǎng)庫(kù)存消化情況。
成本增加明顯紙廠(chǎng)盈利壓力增大
上海包裝印刷公司據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，5月份瓦楞紙?jiān)露让瘦^3月份下滑4.65個(gè)百分點(diǎn)，箱板紙?jiān)露让瘦^3月份下滑6.83個(gè)百分點(diǎn)。在試探拉漲后走貨好轉(zhuǎn)的情況下，紙廠(chǎng)提高紙價(jià)，緩解盈利壓力的目的性較強(qiáng)。
淡季瓦楞及箱板紙市場(chǎng)逆勢(shì)上漲星星之火能否燎原
大部分上海印刷廠(chǎng)收到客戶(hù)消息訂單同比前期有所增加。利好方面：首先，內(nèi)需增長(zhǎng)潛在動(dòng)力較強(qiáng)。來(lái)自宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)權(quán)威分析，海外疫情可能繼續(xù)呈現(xiàn)見(jiàn)頂回落趨勢(shì)，4月份出口增速超預(yù)期，且5月以來(lái)海外經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步重啟，中國(guó)的外需前景可能會(huì)有邊際改善，但預(yù)計(jì)5-6月出口有較大下行壓力，與中國(guó)的內(nèi)需相比，外需回升的道路可能比較艱難，并且，中長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，公共衛(wèi)生事件后的中國(guó)可能會(huì)更加依賴(lài)內(nèi)需。
近期政策方面的聲音，不管是政治局會(huì)議還是國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，都在強(qiáng)調(diào)內(nèi)需的重要性，狠抓內(nèi)需。4月9日發(fā)改委發(fā)布《2020年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點(diǎn)任務(wù)》，同日國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場(chǎng)化配置體制機(jī)制的意見(jiàn)》，以城市化為主線(xiàn)并配合要素市場(chǎng)進(jìn)一步改革來(lái)釋放內(nèi)需潛力、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。這些文件可能已經(jīng)在體現(xiàn)強(qiáng)化內(nèi)需這一轉(zhuǎn)變的意圖。
上海包裝印刷以瓦楞及箱板紙下游需求領(lǐng)域占比較大的家電、軟飲料發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，5月家電零售持續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)裝修改善預(yù)期加強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)白電、廚電等看好。飲料和食品版塊，作為“純內(nèi)需”的基本面走勢(shì)看好，加之國(guó)家“地?cái)偨?jīng)濟(jì)”，復(fù)工復(fù)學(xué)的消費(fèi)刺激，下半年基本面有望繼續(xù)改善。
其次，成本面仍作為較強(qiáng)支撐。2018年6月24日，國(guó)務(wù)院公布《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于全面加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)堅(jiān)決打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見(jiàn)》，意見(jiàn)提出要“強(qiáng)化固體廢物污染防治”。全面禁止洋垃圾入境，嚴(yán)厲打擊走私，大幅減少固體廢物進(jìn)口種類(lèi)和數(shù)量，力爭(zhēng)2020年年底前基本實(shí)現(xiàn)固體廢物零進(jìn)口。據(jù)監(jiān)測(cè)：2020年1-4月我國(guó)廢紙進(jìn)口總量187.66萬(wàn)噸，同比減少50.75%。今年是該政策的收官之年，翹尾因素料將強(qiáng)化成本支撐的影響。
另一個(gè)支撐價(jià)格上漲的市場(chǎng)消息，即廣東煤改氣對(duì)生產(chǎn)成本增加帶來(lái)的價(jià)格上漲預(yù)期。隨著兩會(huì)的勝利召開(kāi)，國(guó)務(wù)院分解《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)工作，其中生態(tài)環(huán)境部牽頭打好藍(lán)天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)。據(jù)新華網(wǎng)4月27日?qǐng)?bào)道：生態(tài)環(huán)境部副部長(zhǎng)黃潤(rùn)秋表示，今年將制定實(shí)施打贏(yíng)藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)2020年攻堅(jiān)行動(dòng)工作方案。黃部長(zhǎng)表示，今年將制定實(shí)施打贏(yíng)藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)2020年攻堅(jiān)行動(dòng)工作方案，著重抓好清潔取暖散煤替代、鋼鐵等行業(yè)超低排放改造等重點(diǎn)任務(wù)，突出抓好重點(diǎn)行業(yè)揮發(fā)性有機(jī)物治理。推動(dòng)蘇皖魯豫交界地區(qū)等建立大氣污染聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制。一時(shí)間，廣東省煤改氣的消息甚囂塵上，且2020年也為《廣東省打贏(yíng)藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)實(shí)施方案（2018—2020年）》文件的最后一年，市場(chǎng)對(duì)煤改氣政策對(duì)造紙行業(yè)帶來(lái)的成本端往下轉(zhuǎn)移的預(yù)期較強(qiáng)，一定程度上也助推了近期廣東地區(qū)的拉漲行情。
利空方面：供應(yīng)面仍是價(jià)格上漲的壓力。2020年瓦楞及箱板紙總供應(yīng)量將有所增加，預(yù)計(jì)總供應(yīng)量為5406萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)5.08%。新增項(xiàng)目方面，2020年瓦楞紙及箱板紙擬新增項(xiàng)目總產(chǎn)能在845萬(wàn)噸，新投放產(chǎn)能主要集中于華東地區(qū)，新投放產(chǎn)能約230萬(wàn)噸，約占總新增產(chǎn)能的27.22%，其次是西南地區(qū)新增產(chǎn)能約150萬(wàn)噸。另外屬于玖龍紙業(yè)的產(chǎn)能共有120萬(wàn)噸，約占總新增產(chǎn)能的14.20%。考慮到今年需求受突發(fā)公共衛(wèi)生事件的影響，下半年恢復(fù)預(yù)期向好，但仍有一定不確定性，所以供應(yīng)面增加的壓力料有所凸顯。
綜合來(lái)看，下半年利好與利空因素博弈仍存，但利好因素表現(xiàn)稍強(qiáng)，所以按照目前的基本面情況預(yù)判，瓦楞及箱板紙市場(chǎng)高頻次拉漲將是主旋律，受需求不確定性影響拉漲進(jìn)程或有停頓盤(pán)整階段，整體表現(xiàn)為脈沖式的爬坡過(guò)程。
